1. 22.Haftalık Analiz:
2.  
3. Tüm abonelerim: 22. Haftalık Analize hoş geldiniz. bu haftalık analizde derin bir konuyu inceleyeceğim. Bu sayede son derece tartışmalı olan bir konuda size daha önce duymadığınız bilgileri verebileceğim. Bu Haftalık Analizde Faiz Hassasiyeti olan inançlı insanların yatırım yapabileceği Uluslararası yatırımlardan bahsedeceğim. İşin güzel yanı bu yatırımlara sadece Faiz hassasiyeti olanlar değil, olmayanlar da yatırım yapabilecek ve potansiyel yüksek getirilerden yararlanabilecek.
4.  
5. Ama öncelikle size şunu söylemeliyim:
6.  
7. ?Ben Din adamı değilim.
8. ?Din alanındaki bilgilerim, eğitimli bir din adamına göre oldukça sınırlı.
9. ?Din konusunun uzmanı değilim. O konuda iddialı değilim.
10.  
11. Ancak size ne olduğumu söyleyeyim:
12.  
13. ?Finans alanında ciddi bir uzmanım.
14. ?Din hakkında eğitimim olmasa bile, 3 Din kitabını detaylı bir şekilde okumuş bir insanım.
15. ?Bir Bilim insanı olduğum için de bu okumaları son derece ciddi bir şekilde yaptığıma inanıyorum.
16.  
17. Tamam bu açıklamayı da yaptığıma göre başlayabilirim:
18.  
19. Biliyorsunuz İslam dininde faiz yasak. Dolayısı ile Müslümanların bir kısmı faize karışan her hangi bir yatırıma girmek istemiyorlar. Bundan ötürü de, kurumlar, faiz hassasiyeti olan kişiler için özel yatırımlar çıkarıyorlar. Katılım Endeksleri bunun en önemlilerinden.
20.  
21. Amacım aklınızı karıştırmak değil ama sizleri düşündürmek: Şimdi söyleyeceklerim “samimi olarak inanan insanları” boşluğa düşürmesin ama düşündürsün. Faiz yasak bu yazıyor biliyorum. Ama hangi Faiz? Belki biliyorsunuzdur benim Faiz konusunda bir videom vardı. Orada Politika faizinden ve Piyasa faizinden bahsetmiştim. Politika faizi Merkez Bankasının Bankalara verdiği paradan aldığı faiz. Piyasa faizi ise Piyasada bulunanlar (Halk, Şirketler ve Kamu) arasındaki faiz.... Ben o videoda çok basit bir soru sormuştum: Faiz Günah ama hangi faiz günah diye sormuştum? Sonuçta Din kitabı indiği zamanda Merkez Bankası diye bir şey yoktu dolayısı ile Politika faizi diye de bir şey yoktu. Tabii benim bu soruma “Özgür hocam ikisi de günah: Hem Merkez Bankasının Bankalara verdiği faiz günah, hem de Piyasadaki faiz günah!” diyebilirsiniz ama maalesef bu sadece Finanstan anlamayan bir Din hocasının yapacağı bir yorum olur! Eğer Merkez Bankalarının Bankalara verdiği paradan aldığı faiz günah ise ve Merkez Bankası Bankalara karşılıksız yarattığı parayı verirse bilin bakalım ne olur? Enflasyon içinde insanlık yok olur gider...
22.  
23. Dedim ya amacım aklınızı karıştırmak değil ama sizi düşündürmek. Şimdi en zorlu sorum geliyor. Diyelim ki bana dediniz ki: “Tamam Özgür hoca haklısın: Politika faizi değil de insanların ve şirketlerin kendi arasındaki Piyasa faizi Günah... Yani sonuçta bir şey değişmedi: İnsanlar arasındaki faiz günah ve inanan insanlar olarak bizler faiz enstrümanına yatırım yapamayız.” Diyelimki bana aynen böyle dediniz. O zaman size ikinci sorum gelecek: Nominal Faiz mi Günah, Reel Faiz mi Günah?... Diyeceksiniz ki Özgür hocam Nominal Faiz ne demek, Reel Faiz ne demek? Nominal Faiz enflasyondan arındırılmamış faizdir. Reel faiz enflasyondan arındırılmış faizdir. Örneğin Mevduat faizleri % 25 ise ve o sıradaki enflasyon % 7 ise. O zaman Nominal faiz % dir. Reel faiz ise   dir. O zaman soru şu Nominal faiz mi günah yoksa Reel faiz mi günah?
24.  
25. Eğer Nominal faiz günah derseniz eliniz kolunuz bağlı kalır. Yani inandığınız dini kurallara TAM olarak uymak istiyorsanız hiçbir şeye yatırım yapmamanız gerekir zira bu dünyada Her şey bir reel faiz içerir. Reel faiz içermeyen hiçbir enstrüman yoktur. Eğer sadece Enflasyon üstündeki Faiz günahtır derseniz o zaman, yani sadece Reel faiz günahtır derseniz o zaman en azından yatırım yapabileceğiniz enstrümanlar çıkabilir.
26.  
27. Tabii bu konuda Din adamları çok konuşamazlar. Çünkü Finans ve Ekonomi konusunda eğitimleri yok. Bundan 1000 yıl önce İslamın aydınlanma döneminde Din adamları aynı zamanda Matematikçi, aynı zamanda Felsefeci, aynı zamanda Astronom, aynı zamanda Fizikçi oldukları için konular hakkında çok daha akla mantığa yakın konuşabiliyorlardı. Halbuki günümüzdeki Din adamlarının çoğu Din dışında eğitim almamış kişiler. Dolayısı ile (hepsi olmasa bile çoğu) Nominal ve Reel faizin bile ayrımını yapabilecek kişiler değil.
28.  
29. Şimdi bu açıklamaları yaptıktan sonra konumuza geçebiliriz. Faiz hassasiyeti olanlara nasıl yatırımlar öneriliyor? Bu kişilere genelde Kar-Payı adı altında ödemeler yapan yatırımlar öneriliyor. Aynı zamanda Katılım Endeksleri var. Bu endeksler belli kurallara uyan hisse senetlerine yatırım yapıyor. Bu kuralları din adamları olduğunu söyleyen kişiler onaylıyor. İnsanlarda gönül rahatlığı ile bu katılım endekslerine yatırım yapıyorlar.
30.  
31. Dünyada İslami kurallara uygun Finansal yatırımlarda en çok çeşitliliği sunan ülkelerden biri İngiltere. Bunu en çok yapan Bankalardan biri de HSBC bankası. Türkiye’de de İslami kurallara uygun yatırımlar sunan bankalar ve kurumlar var.
32.  
33. Şimdi beni can kulağı ile dinlemenizi rica edeceğim. Şu ana kadar yazdıklarımdan Dini hassasiyetleri SAMİMİ olanlara benim de büyük samimiyetle yaklaştığımı anlamışsınızdır. Yani Dini kullananlara büyük bir öfke duyarken, samimi olarak Dindar olan insanlara son derece sıcağım. O yüzden şimdi söyleyeceklerimi can kulağı ile dinleyin:
34.  
35. Basit bir internet araması ile hepinizin bulabileceği üzere Katılım Endeksinde yer alan şirketler, faaliyette bulundukları sektöre ve sermaye yapılarına bakılarak belirleniyor. Şirket esas sözleşmesinde aşağıdaki faaliyetlerin yazılı olduğu şirketlerin hisseleri kapsam dışında bırakılıyor:
36.  
37. ⛔️Alkollü içki üretim ve ticareti
38. ⛔️Tıbbi gayeler dışında uyuşturucu maddelerin üretim ve ticareti
39. ⛔️Kumar ve kumar hükmündeki faaliyetler
40. ⛔️Domuz ve mamullerinin üretim ve ticareti
41. ⛔️Faizli finans işlemleri
42. ⛔️Para ve/veya para hükmündeki varlıklar arasında yapılan vadeli işlemler
43. ⛔️Ahlaka ve İslami değerlere aykırı yayıncılık
44. İslami değerlerle bağdaşmayan eğlence, otelcilik vb. faaliyetler
45. ⛔️Çevreye ve canlılara büyük zararı olan faaliyetler
46. ⛔️İnsan fıtratını değiştirmeye yönelik biyolojik/genetik faaliyetler
47. S⛔️ağlığa zararlı tütün ürünleri üretim ve ticareti
48.  
49. Şimdi burayı Can kulağı ile okuyun:
50.  
51. Katılım Endeksleri oluşturulurken dinin haram kıldığı sektörler listeden çıkarılıyor ve kalan şirketlerin finansal oranlarına bakılıyor. Şirketlerin toplam faizli kredilerinin piyasa değerine oranı 3’ü, faiz getirili nakit ve menkul kıymetlerinin piyasa değerine oranı 3’ü ve bahsedilen faaliyet alanlarından elde ettiği gelirlerinin toplam gelirlerine oranının da %5’i aşmaması gerekiyor. Bu oranları aşan şirket payları kapsam dışı bırakılıyor.
52.  
53. Şimdi Can alıcı soruyu soruyorum: Dinde Faizden elde edilen gelir toplam gelirin %5’inden az ise Günah değildir, %5’den fazlaysa Günahtır diye kural mı var? Kim belirlemiş %5 ve 3 kurallarını? Siz de ben de çok iyi biliyoruz ki bunların hepsi birer Yorum. Kitapta böyle bir şey yazmıyor. Bunların hepsi yorum. %4.99’a kadar faiz geliri olan firmalara yatırım Günah değil, %5.01 faiz geliri olan firmalara yatırım Günah diye bir kural dinde yok ama işte insanlara konuyu kafalarında da olsa çözdürmek için böyle bir çözüm getirmişler. Konudan anlamayan insanları bu şekilde yönlendirebilirler ama benim gibi bu alanın uzmanını değil...
54.  
55. Diyeceksiniz ki Özgür hocam bunları yazıp niye aklımızı kurcalıyorsun. Yazıyorum çünkü gerçekleri bilin: Eğer Nominal Faiz bile günah diyorsanız o zaman Emtia dışında hiçbir şeye yatırım yapmamanız lazım. Ama eğer tamam Özgür hoca sadece Enflasyon üzerindeki faiz günah diyorsanız o zaman biraz daha esneksiniz. Eğer Türkiye’deki Katılım Endekslerini yukarıda yazdığım kuralları size uygunsa işte o zaman benim şimdi yazacaklarım işinize yarayacak.
56.  
57. Bu haftalık analizde Türkiye’deki Katılım endekslerine alternatifler sunmaya geldim sizler için. Bütün performansları karşılaştırıp sizin için en iyi Riske karşı en iyi Getiriyi getiren katılım enstrümanları size tanıtmak için bu uzun haftalık analizi hazırladım. Bu arada az sonra sizlere tanıtacağım uluslararası ürünleri sadece İslami Hassasiyeti olanlar değil, böyle bir hassasiyeti olmayanlarda alabilir. Yani bu haftalık analizler sadece bir grubunuz için değil hepiniz için geçerli.
58.  
59. Şimdi öncelikle Türkiye’deki katılım endeksleri ve performansları üzerinden geçelim. Borsa İstanbul İslami Hassasiyetleri olan yatırımcılar için uygun olan şirketleri Katılım Endeksleri olarak yayınlıyor. Bu yayınlarda uygun şirketleri
60.  
61. ?Bist Katılım 30 Endeksinde Yer alan Şirketler
62. ?Bist Katılım 50 Endeksinde Yer alan Şirketler
63. ?Bist Katılım 100 Endeksinde Yer alan Şirketler
64. ?Bist Katılım Temettü Endeksinde Yer alan Şirketler
65. ?Bist Katılım Sürdürebilirlilik Alanında yer alan Şirketler
66.  
67. ve
68.  
69. ?Bist Katılım TÜM Endeksinde yer alan Şirketler
70.  
71. olarak yayınlıyorlar. Bu endekslerde yer alan şirketler, İslami hassasiyetleri olan kişiler için uygun şirketleri içeriyor deniyor.
72.  
73. Örneğin sizlere Bist Katılım 30 Endeksinde Yer alan Şirketler listesini vereyim.
74.  
75. https://pbs.twimg.com/media/GKn1y8EW0AA9rqN?format=png&name=medium
76.  
77. Tabii hepinizin aklındaki soru bu endekslerin yatırımcılarına getirileri ne civarda oluyor? Bu katılım endeksinin getirisini internetten aratırsanız son derece az yıl boyunca data bulabiliyorsunuz. Peki ben sizin için ne yaptım? Bu endeks içinde yer alan her bir hissenin geçmiş datalarını araştırdım ve minimum son 10 yıllık datası olanlar için data topladım. Sonra bu endeksin Ocak 2000 yılından bugüne kadar ve Ocak 2013 tarihinden bugüne kadar performansına baktım. Tabii bunu yaparken 2022 yılında İslami kurallara uygun yatırım olduğu söylenen hisselerin geçmiştede öyle olduğunu varsayıyorum.
78.  
79. Peki sonuçlar nasıl çıkıyor?
80.  
81. https://pbs.twimg.com/media/GKn15k0WEAAgWkZ?format=png&name=4096x4096
82.  
83. Gördüğünüz gibi Ocak 2000 yılında eğer bir Bist Katılım 30 endeksi kurulmuş olsaydı. O zaman yatırılan 100 dolar bugün 14 Bin 52 Dolara çıkacaktı. Bu yıllık geometrik averaj .51 getiri demek hem de dolar bazında... Aynı şekilde eğer Bist Katılım 30 endeksi Ocak 2013 de kurulmuş olsaydı ve biri 100 dolar para yatırsaydı parası 3 bin 628 Dolara çıkacaktı bu da yıllık geometrik averaj .13 getiri demek.
84.  
85. Bu getiriler genel olarak Bist endeksinin geneli ile (Bist Katılım ile değil) karşılaştırıldığında muazzam yüksek getiriler. Tabii burada bizim survivorship bias dediğimiz bir şey var. Ben geriye dönük olarak geçmişte var olan ve hala var olan şirketlerin datasından hesap ettim bu oranları o yüzden ileride yaşayacağını (batmayacağını) bildiğimiz hisseleri seçmiş olduk bu da olandan daha yüksek getiriler verdi bize. Ama hadi Bist Katılım Endeksine Torpil geçmiş olalım... Yani Topiili halini size az sonra sunacağım alternatifler ile karşılaştıralım!
86.  
87. Şimdiye kadar İslami hassasiyetleri olan bir kişinin Bist 30 Katılım Endeksinde bugün bulunan hisselere 10 yıl önce yatırım yapması durumunda dolar bazında yaklaşık yıllık  getiri getirdiğini öğrendik.
88.  
89. Peki Türkiye’deki bu insanların tek alternatifi bu mudur?
90.  
91. Hayır değildir. Tıpkı Türkiye’de olduğu gibi uluslararası piyasalarda da İslami yatırım koşullarına uygun alternatifler var. Bunların arasında en iyi olanları yine ETF şeklinde olanlar.
92.  
93. Pasif şekilde yönetilen (yatırım yaptığı hisse senetleri çok değişmeden duran) İslami ETF’ler olmakla beraber, Aktif olarak yönetilen (yatırım yaptığı hisse senetleri fon yöneticileri tarafından sıklıkla aktif olarak değiştirilen) İslami ETF’ler de var.
94.  
95. Eğer size bu haftalık analizin başında bahsedilen (benim aklıma uymayan) Katılım endeksi kuralları sizin için OK ise yani Türkiye’deki İslami koşullara uygunluk kriterleri sizin için OK ise, o zaman size az sonra söyleyeceğim Uluslarlarası alternatif de OK’dir...
96.  
97. Size uluslar arası piyasalardan iki tane alternatif getirdim. İlk göstermek istediğim alternatif HLAL kodlu ETF. HLAL 420 Milyon Dolar yönetiyor. 2019 Yılında kurulmuş ve işletim ücreti % 0.50 civarında. Peki kurulduğu yıldan bu yana ve yıllık getirisi dolar bazında ne durumda?
98.  
99. https://pbs.twimg.com/media/GKn2cBnWkAAx8JJ?format=jpg&name=large
100.  
101. Gördüğünüz gibi HLAL ETF’i kurulduğu günden bugüne yaklaşık 2.90 getirmiş. Bu yıllık geometric averaj olarak yaklaşık .28’e denk geliyor. Son bir yılda ise fon yaklaşık $.83 getirmiş... Bunlar gayet güzel getiriler.
102.  
103. İslami kurallara uygun ETF’lerden bir diğeri ise SPUS. SPUS’un getirisi bir tık daha ileride. SPUS kurulduğu tarihten bu yana yıllık dolar bazında .37 getirmiş. Son bir yılda ise 1.88’lik bir getirisi var.
104.  
105. SPUS ETF’ini SP500 ile karşılaştırdığımızda şöyle bir grafik çıkıyor ortaya:
106.  
107. https://pbs.twimg.com/media/GKn2vvOWoAAngK3?format=jpg&name=4096x4096
108.  
109. Burada gördüğünüz tutuncu renkli grafik İslami koşullara uygun yatırım yapan SPUS, açık mavi olarak gördüğünüz ise Sp500 endeksine yatırım yapan SPY fonu. Gördüğünüz gibi SPUS fonu Sp500’den bile bir parça daha iyi getiri elde etmiş. Ancak sakın unutmayın, geçmiş performans gelecek performansın garantisi değildir. Ayrıca uzun vadede Dünyanın en zor şeyi SP500 endeksini yenebilmektir. SPUS her ne kadar geçmiş 5 yıldır S&P500; endeksini yenebilmiş olsa da daha da uzun vadede bunun olabileceğinin bir garantisi yok.
110.  
111. Ancak yine de SPUS ve HLAL islami kurallara uygun yatırım yapan fonlar içerisinde öne çıkanlardan.
112.  
113. Biraz daha fikir sahibi olmak için SPUS ve HLAL ETF’lerinin içeriklerine bakmak lazım.
114.  
115. Bir sonraki twitte göreceğiniz 5. görsel SPUS fonunun en fazla yatırım yaptığı hisse senetlerini gösteriyor.
116.  
117. Göreceğiniz üzere SPUS en çok Microsoft ve Apple hisselerine yatırım yapmış. Son zamanlardaki üst düzey başarısı ise, son dönemlerin yıldızı NVIDIA’nın portföyde olmasından da kaynaklanmış olabilir. Daha çok teknoloji şirketlerine yatırım yaptığı görülüyor. Tabii unutmamak lazım bu içerikler ve ağırlıklar sürekli değişen şeyler.
118.  
119. Peki HLAL fonunun içerikleri nasıl? Yine bir sonraki twitteki 6. Görselden görebileceğiniz üzere:
120.  
121. Microsoft ve Apple en üst sıralarda yer alıyor. Sonrasında ise Facebook ve Google geliyor.
122.  
123. İki İslami kurallara uygun fon da teknoloji ağırlıklı yatırımlar yapıyor diye gözüküyor.
124.  
125. Size bu haftalık analizde hem Türkiye’deki hem de Uluslararası İslami Koşullara uygun yatırım fonlarından bahsettim. Genellikle Uluslararası alternatiflerin Türkiye’de olanlara göre çok daha iyi oldukları açık. Ama geçmişteki başarının gelecekteki başarıların garantisi olmadığı da açık.
126.  
127. Eğer yazının başında sizlere söylediğim ve benim aklıma uymayan Katılım endeksleri koşulları sizin aklınıza uyuyorsa, yani Türkiye’deki İslami koşullara uygun fonlara yatırım yapma fikri aklınıza uyuyorsa o zaman Uluslararası piyasalarda bunların çok daha iyilerinin olduğunu da artık biliyorsunuz.
128.  
129. İslami hassasiyeti olmayanlarınızda bu yatırımları akıllarında tutabilirler ve portföylerine tatlandırıcı olarak ekleyebilirler.
130.  
131. Bir dahaki haftalık analizde görüşünceye kadar hepiniz hoşçakalın...